來源：財聯(lián)社

　　財聯(lián)社1月8日電，跌逾跌破點指數(shù)持續(xù)走弱，再度滬指下挫跌逾1%，跌逾跌破點再度跌破3200點；深成指跌1.80%，再度創(chuàng)業(yè)板指跌2.22%。跌逾跌破點算力、再度證券、跌逾跌破點稀土永磁等方向跌幅居前，再度滬深京三市下跌個股近4800只。跌逾跌破點

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　　老齡化等長期因素造成中國經濟增速持續(xù)下跌？再度余永定回應（觀察網(wǎng)）

　　觀察者網(wǎng)推出《問診2025中國經濟》專題，邀請國內頂尖經濟學家，跌逾跌破點剖析2025中國經濟的再度六大挑戰(zhàn)及其背后的機遇。專題的跌逾跌破點第三篇，我們邀請了中國社科院學部委員余永定教授，再度深入剖析中國宏觀調控十多年來的跌逾跌破點得失、中央發(fā)出實施積極有為宏觀政策信號之后的中國經濟目標，以及如何應對特朗普關稅沖擊波。

　　余永定指出，由于中國經濟增速的持續(xù)下跌，在2012年前后，越來越多經濟學家開始論證中國經濟增速的持續(xù)下跌是由諸如人口老齡化、規(guī)模收益遞減、環(huán)境代價、改革滯后等長期因素造成的，換言之，經濟增速下跌是必然的。進一步的推論是：擴張性宏觀經濟政策不但無用，反而會使情況變得更糟。西方經濟學家更是認為，中國“投資驅動”的經濟增長方式已經“撞墻”；中國經濟“正徘徊在危機的邊緣”。

　　但余永定持有不同看法?！伴L期因素、慢變量對經濟增速的影響，是緩慢的、是以集腋成裘的方式實現(xiàn)的。它們無法解釋逐年甚至逐季的經濟增速變化。”他舉例說，2015年中國適齡勞動年齡人口的數(shù)量和增速都明顯高于2011年，但2015年中國GDP的增速卻由2011年的9.6%降低到了7%。這種變化同人口老齡化沒有什么關系。用長期因素、慢變量解釋中國經濟年度、季度增速下跌是不合乎邏輯的。經濟學家在解釋某種經濟現(xiàn)象時要一環(huán)扣一環(huán)，不能跳躍，就像證明幾何定理一樣，不能從公理一下子跳到某個要證明的定理。

　　他提出，“我們也應該看到在中國還存在許多有利于經濟增長的長期因素如：城市化、產業(yè)升級、科技革命、人力資本的提高等等。誰能否定技術革命將抵消人口老齡化對經濟增長不利影響的可能性呢？”

　　余永定表示，自己在1998年就曾撰文說明由于長期因素的作用，中國不可能永遠保持超高增速?！暗覀儾⒉荒艽_定在什么時候，中國經濟增速將會下降到什么水平。事實上，1998年之后中國經濟又維持了近十年更高的經濟增速。2010年以后，中國經濟增速持續(xù)下跌，中國的經濟奇跡可能已經結束。但誰能夠證明中國經濟增速只能達到6%、5%或4%呢？ ”

　　他指出，如果一方面中國經濟增速只有6%或5%，另一方面通貨膨脹嚴重，或許我們可能不得不承認，中國經濟增速下降到今天這種程度是不可避免的，即便采取擴張性宏觀經濟政策也已無回天之力。但實際情況是：在經濟增速下降到6.1%的同時，CPI增速僅為2.9%、PPI為-0.3%，我們是能夠采取擴張性財政、貨幣政策刺激經濟增長的。

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